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周一机构一致最看好劲胜股份等10金股

发布时间:2021-01-08 02:09:48 阅读: 来源:理发器厂家

公司营业利润率并没有大幅下降:2011上半年公司营业利润率为26.39%,相比2010年上半年的27.62%仅略微下降,未出现之前市场预测的利润率大幅下降的问题。从去年的趋势来看,全年的营业利润率还可能较半年期的数据有所上升(2010年全年营业利润率为31.13%)。

规模化效应凸显,费用占比下降:公司规模化效应凸显,上半年费用率开始下降,预计全年费用率将略低于去年。

市场盈利预期及估值:我们认为公司未来两季业绩仍将逐季增长,全年仍将维持较高增长,随着2012年海外LTE市场的投资逐渐增加,华为将在LTE市场上攻城略地,公司LTE滤波器已通过华为认证,毛利率较GSM滤波器偏高,即将成为新的业绩增长点。截至7月6日从GSA收获的数据,全球有 81个国家的218 位运营商在投资LTE网络,166个LTE网络正在计划或实施,其中包括24各已经商用的网络,另外还有19个国家的52个运营商在进行实验局。GSA预测到2012年将有91个LTE商用网络运行。维持公司11-13年EPS 2.23元,3.02元及4元的预测,对应目前股价PE为26倍,20倍和15倍,维持"强烈推荐"评级。(长城证券 靳雪翔)

中国国旅

(601888):海棠湾项目或将取得突破

点评

1.成立国旅三亚投资公司,意味着三亚海棠湾项目迈出了实质性一步。我们认为,三亚投资公司的设立,将为后续参与海棠湾项目土地招拍挂做好准备,也意味着海棠湾项目近期或将有进展。

2.海棠湾项目对于公司意义重大:(1)海棠湾项目是公司从单一的免税业务向奢侈品运营商、乃至综合性旅游服务商的重要跨越,对于探索未来新的业务模式,迎接奢侈品消费大潮,有重要意义;(2)海棠湾作为国家海岸,区位的稀缺性将逐渐体现,若能够以合适的价格获取土地,其战略价值不言而喻;(3)海棠湾项目是公司与三亚市政府之间的绝佳纽带,通过对海棠湾项目的投资,将三亚免税店所获取的利润留在三亚,将有效润滑公司与三亚市政府的关系,实现共赢。

3.海棠湾项目投资巨大,二级市场再融资是解决资金问题的可选方式。(1)按照媒体的报道,海棠湾项目占地770亩,投资50亿元。(2)2009年9月,"海棠湾9号酒店"地块占地19.5万平方米,成交价9.7亿元,单价4965元/平方米;若按此价格测算,770亩土地将耗资25亿元。(3)因此,海棠湾项目的启动,将带来很大的资金需求,此外,公司未来要向景区扩张,进一步加大资金需求;通过二级市场再融资是解决资金问题的可选方式。

4.看好公司未来发展前景。作为唯一的全国性免税运营商,享受着较高的政策壁垒;此外,通过多年的发展,公司已建立起良好的采购体系(与奢侈品提供商建立了良好合作关系),已与国内大多数主要机场建立起良好的合作关系,有能力迎接国内奢侈品消费大潮。

5.重申"买入"评级,短期催化剂:中报业绩、海南免税政策调整预期、入境免税店获批预期。我们预计11-13EPS分别为0.71、1.24、1.62元,业绩主要增长来源:入境游市场回暖带动出境免税店业绩增长、三亚免税店从无到有不断增长、存在获批可能性的入境免税店带来的增量贡献。重申 "买入"评级,按12PE 30倍,维持年底目标价37元。短期可能出现的催化剂主要有:中报业绩预计将有较快增长、海南国人离岛免税政策调整预期逐渐强烈、入境免税店存在获批可能。(海通证券(600837)林周勇)

铁汉生态

:中报预增符合预期,三季报表现更值得期待

公司中报预增86.07%,符合我们的预期,公司是深圳大运会召开的实际受益者,由于大运会8月份即将开幕,施工任务需在会前全部完成,公司超过2亿元的大运会订单有望在三季度前全部确认收入,对公司短期利润增长贡献较大,因此我们认为公司三季报表现更值得期待。

两业并举业务结构增强公司抗周期能力

生态修复是国内刚刚起步的朝阳行业,回顾发达国家的发展历程,中国也无可避免地走向一条对环境先破坏后治理的道路,目前矿山废弃地、公路边坡、大型水利水电项目都要求对其破坏的生态环境进行修复,而大量的水土流失面积、荒漠化和沙漠化面积在未来都需进行人工修复,因此生态修复领域存在"存量+增量"的广阔空间,且未来数年都将快速发展。生态修复和园林绿化两业并举的业务结构使公司相较于一般的园林企业具有更好的抗周期性,由于生态修复业务与基础设施建设息息相关,基建投资往往具有逆周期的特征,而对环境修复的投资往往呈刚性增长, 因此公司在经济最差的08年也增长强劲。

超募资金将大幅放大公司拿单能力

我们曾在公司的深度报告《驶入生态环境建设的蓝海》中分析过:可将"货币资金+应收账款+其他应收款+预付账款+存货-预收账款-应付账款-其他应付款"近似作为园林公司工程业务占款,并可命名"T+1年营业收入/T 年工程业务占款"为业务占款撬动杠杆,公司07~10年最低业务占款撬动杠杆为5.58倍,而公司超募资金达8.2亿元,扣除已使用的6150万用于归还银行贷款,公司还有剩余超募资金7.59亿元,可撬动的营收规模为44亿,是公司2010年营收规模的10倍。

全年业绩仍有超预期可能,维持"推荐"评级

预计公司11-13年EPS 分别为2.11、3.38和4.66元,公司营收规模尚小,而市场空间巨大,生态修复一定的技术壁垒使得该领域竞争环境优于市政园林和地产园林,并能享受更高的毛利率,我们认为公司是小盘成长股中的优质代表,未来业绩仍有超预期的可能,维持"推荐"的投资评级。(国信证券 邱波)

江苏国泰

(002091):电解液龙头涉足锂动力电池

公司是国内锂离子电池电解液龙头企业。公司主要从事纺织品、服装、机电、化工等商品的进出口贸易,公司控股子公司主要从事化工新材料、服装、玩具的研发、生产和销售,其中锂离子电池电解液在技术和规模方面具有领先优势,位居国内第一。

六氟磷酸锂项目将提升电解液的综合竞争力。子公司亚源高新投资建设年产300吨六氟磷酸锂项目中试进展虽低于预期,但项目中试一旦成功并量产后将完善公司电解液产业链。同时,公司电解液产能将于2011年底前扩产至10000吨,完善的产业链和显著的规模优势将增强公司在锂离子电池电解液领域的综合竞争力。

正极材料定位于锂动力电池领域。子公司国泰锂宝投资建设1100吨/年的正极材料,产品包括锰酸锂、三元和磷酸铁锂,目前正在陆续进行相关产品试生产。公司凭借其在电解液领域的渠道优势,看好正极材料未来的销售预期。

盈利预测与公司估值:预测公司2011年和2012年每股收益分别为0.73元和0.97元,按7月13日19.90元收盘价计算,对应动态市盈率分别为27.26倍和20.52倍,维持公司"增持"的投资评级。(中原证券 何卫江)

电广传媒

(000917):省外扩张再下一城

点评:

收购资产质地优良,收购价格合理

截至2010年底,西宁公司共有用户157203户,基本上都是双向数字电视用户。西宁公司网络覆盖西宁市城西、城北2个城区,采用HFC技术作为主要传输方式,有线电视光节点总数为392个,光缆线路总长3500芯公里,主干电缆长度35公里,支干电缆长度2700公里。资产质地优良。

公司此次用于收购西宁公司股权并增资的资金总计为8000万元,若依照西宁公司49%股权对应的用户计算,每户收购价格为1018元。西宁公司已基本完成有线网络的数字化和双向化改造,主干传输网络建设已基本成型,因此收购价格合理。

有线网络业务将有望进入量价齐升阶段

公司未来有线网络业务将进入量价齐升阶段。量主要是指用户规模的增长:一方面来自于省内用户的增长(潜在增长空间达到90%);另一方面华丰达携资本、运营等优势,有望继续省外扩张的步伐。价主要是指用户ARPU值的提升:一方面来自于数字化改造完成后基本收视费的提高;另一方面来自于有线电视数字化、双向化完成之后的增值业务的发展。

维持公司"买入"的投资评级

我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为5.42亿元、7.63亿元和9.57亿元,EPS分别为1.33元、1.88元和2.36元,对应PE分别为22.06、15.67和12.48。维持公司"买入"的投资评级。(方正证券 盛劲松)

恩华药业

(002262):主业增长符合预期 新药有望获批

利润增长良好。恩华药业(002262)11年上半年收入7.75亿,增长22%,归属于母公司的净利润5740万,同比增长35.68%,我们认为主要因为高毛利的工业增长良好、符合预期,超出预期的部分主要来自于商业本期与去年相比略有盈利。

麻醉类药物继续高速增长。恩华10年麻醉剂销售额2.85亿,其中咪达唑仑约1.6个亿。由于去年开始营销分线改革,咪达唑仑又在新的科室ICU进行推广,我们预测11年上半年还能保持22%左右增长。依托咪酯、氟马西尼去年销售分别约7330、3260万,前者在强大的学术推广下今年增长也会维持在22%,而后者由于竞争品较多增速不到20%。

(关于麻醉药物的分析,请参考我们2011年5月发布的麻醉药草根调研报告)精神类药物中齐拉西酮增长突出。大品种利培酮去年全年销售9400万,受基数大、竞争加速影响,增长速度较慢,我们预计上半年增速不到10%,但齐拉西酮(思贝格)表现抢眼去年全年约2800万,增速17%,今年上半年预计有30%左右的增长。盐酸丁螺环酮等的前景同样值得期待。

神经类药物小基数增长:神经类药物去年销售2914万,今年上半年销售情况和去年差不多,对公司的利润贡献还维持在较低水平。

新品获批提升增长潜力:镇静催眠药物右美托咪定已通过现场检查,预计8、9月份可获批。该品种市场潜力巨大,与咪达唑仑比价格要贵、副反应小,市场仅有恒瑞一家竞争品。恒瑞上市一年便将该品种做到了6000-7000万水平,今年预计过亿,且临床医生反映较好。若恩华获批,未来3-5年将会很大程度上提升麻醉药的增长速度。芬太尼预计四季度获批,瑞芬太尼、异丙酚等应在明年。

我们预测公司11-13年的EPS为0.46、0.64和0.91元,推荐评级。(中投证券 周锐 余文心)

大北农

(002385):中报业绩超预期

大北农(002385)中期业绩预增幅度修正为50%-70%。今日,公司发布业绩预告修正公告,归属母公司净利增速由原来20%-50%修正为50%-70%,中期盈利为2-2.3亿,超出此前市场对其中期业绩增速50%的预期。

养殖行情将推动下半年饲料业务量价齐升。养殖行情高涨有利于饲料企业向下游传递成本压力,我们认为,公司全年提价幅度约在10%左右。同时,养殖积极性提升将增加下半年生猪存栏数量。我们认为,大北农下半年饲料业务量价齐升是大概率事件。

减员增效将大幅提升渠道效率。公司今年二季度推出网络支付平台,6月普及度约为30%,预计全年普及率可以提升到50%。我们认为,网络支付平台的推广将降低销售费用率和提升销售人员效率,公司未来2-3年的净利增速可能超过营收增速。

上调公司评级至"强烈推荐"。考虑到生猪养殖行情的推动和渠道效率的提升,我们分别上调11-12年EPS8%和13%至1.25元和1.65元,对应11-12年净利增速分别为61%和32%。按照昨日收盘价35.8元/股计算,10-12年动态PE分别为46、29和22倍。如果剔除超募资金对每股价值2.5-3元的贡献,大北农11-12年的动态PE分别为26倍和20倍。我们上调公司评级至"强烈推荐"。(平安证券 文献)

汇川技术(300124):卓越的工业控制+

新能源

整体方案提供商

业绩增长再次超预期公司对2011年上半年业绩进行了预报修正:预计1-6月份归属上市公司股东的净利润由之前的60-90%修正为70-100%,而去年上半年归属上市公司股东净利润为8841.2万元。我们预计,公司2011上半年净利润将近1.73亿元左右,对应EPS为0.8元。

公司是卓越的工业控制+新能源整体方案供应商公司不是一个变频器企业,更不是一个纯粹的电梯领域变频器企业,而是卓越的工业控制+新能源整体方案提供商。公司的产品定位于进口替代,通过技术领先且提供细分行业解决方案来确保领先优势和产品的高毛利。

另外随着新能源行业的兴起,公司利用自己在电力电子领域的技术优势,积极布局,有望实现弯道超车,与国外跨国巨头参与竞争。

新细分领域的拓展+解决方案全产业链产品的全面布局公司在电梯控制领域确立了全面领先优势后,另外在注塑机、拉丝机、起重和冶金等细分领域也提出了全面的行业解决方案。另外公司通过不断收购来完善自己在产业链上产品的全面布局,之前收购的长春汇通电子就是弥补自己在编码器产品上的弱势。我们认为,后续不排除公司会进一步通过收购来完善自己在解决方案上其他产品的不足。

盈利预测预计2011~2013年EPS为1.74、2.55和3.5元,目标价88元,维持"买入"评级。(广发证券(000776)韩玲)

劲胜股份

(300083):小产品将实现大成长

公司是下游大客户三星、中兴、华为手机等终端产品用精密结构件的核心供应商。产能扩充后,公司的结构件产能将达到2亿套/年,是国内专业结构件行业的领先企业。公司在精密结构件模具设计制造、注塑成型、真空镀膜、表面处理等方面都有较深厚的技术积累,技术水平较高。

市场需求旺盛、下游大客户纷纷扩产

下游消费端市场需求旺盛,三星、华为和中兴等手机终端厂商纷纷扩产。三星预计2011年的手机等终端出货量同比增长18%-20%,预计全年终端出货量达到3.2亿部左右;华为规划2011年3G数据网卡、手机等终端出货量到1.5亿部左右,其中手机出货量达到6000万部,同比增速将达到100%。中兴2010年终端(包括数据网卡、手机、平板电脑等)出货量超过7000万部,预计中兴今年各类终端总出货量将在1亿部左右,增长幅度在60%以上。

结构件产能扩充非常迅速,推动公司业绩快速增长

公司今明两年资本支出将达到6亿元左右,主要用于手机、平板电脑用精密结构件和强化玻璃的扩产项目。扩产项目全部达产后公司的结构件产能将从10年的7500万套/年左右提升至2亿套/年。同时公司的强化玻璃项目将在2012年初投产。新增产能的逐步释放将带动公司业绩的快速增长,我们预计公司未来三年的净利润复合增长率将超过40%。

风险提示

消费电子需求低于预期的风险;公司新产品试生产费用仍旧高企,导致管理费用率不断提高的风险;公司新建设的产能投产时间和产能释放低于预期。

合理价值在22.00~23.40元/股之间,给予"推荐"评级

公司产能扩产非常快速,产能释放与下游大客户的需求基本相互匹配。随着公司产能的逐步释放,公司业绩将会实现快速稳定增长。公司目前估值水平相对较低。基于公司的高成长,给予"推荐"评级。(国信证券 段迎晟)

华工科技

(000988):主营业务强劲增长

公司上半年主营业务增长强劲。上半年经营性利润预计增长79-169%。公司去年上半年净利润扣除转让锐科股权和出售长江证券(000783)股票净收益1.12亿元以及营业外收入396万元后为5884万元,2011年上半年净利润扣除营业外收入后为1.06-1.59亿元,经营性利润的同比增长达到79%-169%。

激光业务和光通信器件仍将是未来增长两大主要驱动。公司激光业务在高功率产品中竞争优势明显,未来3-5年将保持30%-50%的持续增长,公司2009年募投项目产能将在2011年得到充分利用。公司5月6日公告与中国兵器工业集团签署战略合作框架,将打开军工企业激光设备和光通信期间的销售空间。公司光通信器件在华为和中兴的销售2010年同比增幅分别为197%和78%,并获得惠普和诺西供应商资格。2011年FTTH大规模建设真正启动,运营商移动网络PTN建设力度加大,受到FTTH和移动互联网两大需求驱动,公司的光通信器件产品将保持未来3年每年40-50% 左右的增长。

出售华工团结股权将增加公司净利润。公司6月17日公告董事会审议通过了关于出售华工团结股权的议案,以挂牌方式出售华工团结51%的股权,转让以5月31日华工团结净资产为底价。我们预计公司如果完成转让将大幅度增加非经营性利润。

完成非公开增发,PON在光通信产品的比例将大幅提高。公司6月7日完成非公开增发,募集资金净额7.32亿元,投入三网融合及3G用核心光器件产业化、新型全息防伪包装材料和新型热敏电子功能陶器期间产业化三个项目,其中三网融合及3G用核心光器件产业化项目将形成350万只PON系列模块和10万只10G系列模块,将有助于公司提高PON器件的占比,从传统传输设备光器件供应商向综合光器件供应商发展。

维持"推荐"评级。在不考虑公司转让华工团结股权带来收益的情况下,按照增发后股本摊薄预测,公司2011年-2012年EPS为0.6元和0.85元,按照当前股价对应PE为32倍和23倍。维持对公司推荐评级。(长城证券 靳雪翔)中财网

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