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水泥行业基建投资初体验需求依然乐观_[新闻new]

发布时间:2021-09-14 10:28:56 阅读: 来源:理发器厂家

水泥行业:基建投资初体验 需求依然乐观

水泥产量3月起逐渐恢复。国家统计局披露了09年2月累计水泥产量为1.59亿吨,同比增长17%,其中09年2月当月水泥产量为8290万吨,同比增长42.5%。造成水泥产量高速增长的原因主要有两方面:一方面为08年2月受春节及雪灾两方面影响,导致产量基数较低,约为5958万吨,同比下滑6.2%,而09年2月部分区域虽受雨雪天气影响,但明显小于08年,从而导致增速过高;另一方面由于国家加大基建投资,拉动固定资产投资达到26.5%增速,在建项目的进程加快一定程度上弥补了房地产投资下滑的不足。

维持行业“看好”评级。从09年情况来看,西北、西南、华北、东北地区在建项目较多,由于月气候原因,在建项目未启动,预计将在3月天气转暖后,项目开始逐步启动。考虑到09年中央项目投资力度加大,申万研究所近日调高了固定资产投资增速由固定资产投资增速由11.9%至21.2%,基建投资由35%调高到39.8%,我们认为,基建投资对水泥拉动作用较为确定,根据我们的测算,预计基建投资可拉动水泥需求11088/3600万吨,水泥需求增速09年保持8.5%的高增长,高于08年同期的5.2%。

我们认为09年一季度区域差异将延续。2008年四季度各个区域水泥企业情况出现较大差异,东部地区海螺水泥受房地产投资影响较大,同时在公司传统旺季四季度受到冲击较为严重,业绩出现下滑。与此同时西北地区如祁连山和赛马实业受益于暖冬因素,及部分基建项目年底赶工,四季度经营业绩情况超预期。从一季度情况来看,我们认为区域差异将延续,西北、东北、西南地区企业虽然控制淡季的产销量,产销量增长不会显著,但受益于价格持续高位,吨水泥盈利好转较为明显,依然存在09年业绩超预期的可能。

我们仍然要看好公司为水泥行业三大龙头海螺水泥、华新水泥和冀东水泥,水泥区域龙头我们推荐西北地区的祁连山、赛马实业、青松建化、天山股份,以及东北地区的水泥龙头亚泰集团。

投资评级与估值

从估值情况来,目前水泥行业重点公司09年平均市盈率约为20倍,略高于市场平均18倍左右水平,但基于09基建投资对水泥需求的实质性支撑作用,和其他行业相比,供需矛盾的压力最小,业绩确定性最高,未来业绩超预期可能性最高。因此我们维持行业评级为"看好",同时维持海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、赛马实业、亚泰集团“增持”评级。

我们主要看好公司为水泥行业三大龙头海螺水泥、华新水泥和冀东水泥,水泥区域龙头我们推荐西北地区的祁连山、赛马实业、青松建化、天山股份,以及东北地区的水泥龙头亚泰集团。(中国水泥网 转载请注明出处)

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